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  公司披露2025年半年度报告：报告期内，公司实现盈利收入14.00亿元，同比下滑3.40%；归母净利润1.07亿元，同比增长23.98%；扣非后归母净利润1.03亿元，同比增长23.57%。2025Q2，公司实现盈利收入7.57亿元，同比下滑7.47%；归母纯利润是0.55亿元，同比增长40.48%；扣非后归母净利润0.52亿元，同比增长44.59%。

  Q2关税扰动下营收承压下滑，但盈利能力实现明显提升，主要受益于产品结构优化、市场深度拓展等。2025H1，公司毛利率同比增加2.17pct至21.89%，净利率同比增加1.65pct至7.93%；其中，Q2毛利率、净利率同比

  分别增加3.77pct、2.39pct至22.31%、7.57%。Q2利润增速远高于收入增速，主要系关税扰动下发货延迟，导致Q2收入出现小幅下滑所致。

  前装OEM市场借助多品类产品提升单车价值量。在前装市场，公司完成了踏板生产线、充气泵与补胎液罐装生产线建设，与汽车配套千斤顶、手刹、备胎升降器、拉索、拖车钩等共同构成更丰富的汽车零部件品类矩阵，实现更均衡发展。报告期内，公司积极开展前装市场新项目定点与投产工作，包括成为宝马汽车拖车工具定点供应商，以及落实日产汽车、上汽等踏板项目的投产准备工作；为拓展充气泵、补胎液套装供应链能力，公司完成了收购苏州柯钧新材料科技有限公司60%股权。

  汽车维修设备和工具后装市场广阔，公司品牌和渠道优势突出，举升平台车等大单品扩张值得期待。公司围绕轻量化设计、功能优化、工业外观设计等推进产品更新迭代，以市场为导向打造多系列新产品，优化产品结构，助推市场开拓。报告期内，多功能工具箱与墙柜、新能源电池举升平台车、专为越野爱好者打造的OFF-ROAD系列高性能千斤顶等产品不断推陈出新，获得了市场与客户的积极反馈，为业绩的持续增长提供了强劲动力。

  泰国工厂产能爬坡有望实现对美业务逐步覆盖，逐步降低关税风险。报告期内，公司着力推进泰国生产基地投产上量，各类千斤顶、汽保维修设备工具等上百个SKU已实现批量投产。在中美贸易摩擦加征一定的关税背景下，泰国生产基地有利于公司应对美国关税政策挑战，保障稳健发展。公司将持续打造泰国生产基地的多品类、全产业链的产品线，增强海外供应链能力。

  海外仓布局与运营持续完善，跨境电子商务业务实现加快速度进行发展。公司在美国洛杉矶设有近10万平方英尺的海外仓，与分布于美国西雅图、休斯顿、夏洛特等多地的海外仓，共同构成服务全美的物流仓储布局，与各大跨境电子商务平台对接，为跨境电子商务业务发展提供更好的支撑。报告期内，公司在完善海外仓、增强运营团队等基础上，结合平台、品牌等优势，拓展跨境电子商务SKU，实现了跨境电子商务业务增长。

  从β端来看，随着全世界汽车保有量、车龄的增长，全世界汽车后市场未来规模可达万亿欧元级别，为公司主业成长提供广阔空间。

  从α端来看，公司在内生外延补充产品线，叠加中长期海外产能释放的优势下，市占率提升可期。在跨境电子商务放量、产品结构优化、自有品牌销售占比提升及供应链管理加强等多方面推进下，公司利润率有望进一步提升。

  中美贸易摩擦加剧的风险：公司出口美国的出售的收益占主要经营业务收入比例近年来超过40%。美国加征一定的关税的政策以及后续变化，可能对公司经营业绩造成不利影响与不确定性。

  证券之星估值分析提示常润股份行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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